| “COMPORTAMIENTO DE LA ECONOMIA DE EL SALVADOR
EN EL CUARTO TRIMESTRE 2007”
 RESUMEN
EJECUTIVO
•·La actividad económica medido por la variación anual del IVAE registra al mes de Junio 2007 un crecimiento del 4.0%, ( 4.4% junio/2006) .
• La tasa de inflación de Junio 2007 fue del 0.7% (0.8%/Junio.2006), con 3.7% de inflación anual (4.4% Junio 2006), y 1.9% acumulada (3.0%/Junio. 2006).
• El Déficit Comercial al mes de Junio 2007 asciende a $2,163.0 millones, mayor en $306.0 millones (17.0%) al del mismo mes del 2006. Las exportaciones totales reportan una expansión del 4.7% anual, y las importaciones del 10.6%. El influjo de remesas familiares al mes de Junio ascienden a $1,731.0 millones, financiando el 80% del déficit.
• La actividad económica medido por la variación anual del IVAE registra al mes de Octubre 2007 un crecimiento del 4.4%, (4.2% Oct./2006). El crecimiento del Producto Interno Bruto correspondiente al tercer trimestre del 2007 fue del 4.7%, (4.1% 3T 06) durante el primer semestre ascendió al 4.4%, (4.4%/2006).
• La tasa de inflación del mes de Diciembre 2007 fue del -0.4%, con 4.9% de inflación anual (4.9%Dic. 2006).
• El Déficit Comercial al mes de Noviembre 2007 asciende a US$4,352.0 millones, mayor en US$758.0 millones (21.0%) al del mismo mes del 2006. Las exportaciones totales reportan una expansión del 6.4% anual, y las importaciones del 13.9%. La entrada de transferencias en concepto de remesas familiares para el año 2007 ascienden a US$3,695.0 millones, creciendo a una tasa anual del 7.5%, y financiando el 85% del déficit.
• La liquidez (M3) al 16 de Noviembre del 2007 registra una expansión anual del 16.5%. El crédito otorgado al sector privado presenta un incremento interanual del 8.3%. Las tasas de interés promedio ponderado para el referente de tasa pasiva depósitos a 180 días fue del 4.5%, y para tasa activa, prestamos hasta un año 8.3%, y 9.3% para plazos mayores de un año.
• Las cifras fiscales hasta Noviembre 2007 del Sector Publico no Financiero por el lado de los ingresos muestran un crecimiento anual de los ingresos tributarios del 10.1%, el ahorro corriente asciende a US$522.0 millones (US$ 289.0 mill/06). El Superávit Fiscal incluyendo donaciones US$92.0 millones (-US$78.0 mill/2006).
• El tipo de cambio se fijo en ¢8.75 por U.S. Dólar con la vigencia de la Ley de Integración Monetaria desde el 1 de Enero del 2001.
1. PRODUCCIÓN “
AGRO EL SECTOR MAS DINAMICO DE LA ECONOMIA "
La actividad económica medido por la variación anual del IVAE a Octubre 2007, reporta un crecimiento del 4.4%, (4.2%/ 2006). La información mas reciente del Banco Central sobre el crecimiento del PIB trimestral correspondiente hasta el tercer trimestre del 2007 reporta que la economía esta creciendo a una tasa del 4.5%.
Según esta información la economía estaría creciendo a una tasa muy similar a la del 2006 del 4.2%; el impacto del nuevo incremento en los precios del petróleo, y su incidencia sobre el nivel de precios e ingresos disponibles de los hogares, así como la desaceleración en el crecimiento económico de los Estados Unidos por la crisis inmobiliaria afectando tanto a las remesas como a las exportaciones, ya se esta reflejando en la economía nacional.
El sector de Agricultura y Pesca, en IVAE registra un crecimiento del 10.0% (4.6%/2006), el comportamiento de los subsectores muestran un dinamismo liderado por el café con una expansión del 20%, Porcicultura del 19% y Pesca con 15%.
El sub sector de caña con buenos precios internacionales aunado a la perspectivas positivas que se tienen de producir y exportar etanol ha animado el realizar nuevas inversiones creciendo al 7%. La ganadería goza también de una creciente demanda de leche por parte de la industria procesadora y de un mayor precio mundial de leche por la demanda de lácteos de China impulsando su crecimiento al 8%. Otros sectores no menos importantes como los Granos Básicos, Hortalizas y Frutas también reportan expansiones en sus niveles de producción cercanos al 11%.
La actividad industrial estimada a través de la variación del índice de producción industrial incluyendo a la maquila, reporta una leve expansión del 0.6% (-1.5% /2006). La maquila con un peso importante en el sector, finalmente esta estabilizando su caída de tres años por el efecto China. Al medir al sector sin maquila se tiene que el comportamiento de sectores como alimentos, bebidas, fabricación de papel y cartón, plástico, hierro, medicamentos, imprentas, azúcar, y lácteos, están mostrando un buen desempeño. Estas ramas son las que están empujando el crecimiento de las exportaciones no tradicionales aprovechando el acceso preferencial a los mercados con TLCs y Centroamérica, así como apoyos gubernamentales a través de fondos no reembolsables para pago parcial de misiones comerciales y compra de maquinaria y equipo.
La actividad del sector Comercio, Restaurantes y Hoteles, medido por las ventas deflatadas reporta un crecimiento del 4.2% (3.6%/2006). El crecimiento de la economía que sé esta traduciendo en mayor generación de empleos, el impulso sostenido de las remesas familiares, la expansión de las tarjetas de crédito, y el resurgimiento del sector turismo son las fuentes que le dan crecimiento al sector.
El sector de la Construcción registra una caída del -3.3%, (1.0%/ Oct. 2006). El principal indicador utilizado para medir al sector es la producción de cemento que ha sufrido una baja en comparación al año anterior. La caída se explica por el atraso en la ejecución de proyectos de inversión pública de carreteras que se encuentran detenidos por problemas con la licitación.
Otros sectores que resultaron con tasas altas de crecimiento fueron: Transporte, Almacenaje y Comunicaciones 10.4% (12.3%/ 2006), Servicios Prestados a empresas 3.3% (8.5%/2006), y sector financiero 9.8% (15.0%/2006).
Los resultados alcanzados hasta Octubre según IVAE, con el PIB trimestral hasta Septiembre hacen prever que la economía logre en este año una expansión cercana al 4.5% del PIB real, los motores de crecimiento en esta oportunidad han sido un repunte de la inversión privada, la dinámica de las exportaciones no tradicionales, las remesas familiares, y un sector de agricultura y turismo apuntalado por las políticas sectoriales gubernamentales.
 2.
SECTOR EXTERNO
EXPORTACIONES NO TRADICIONALES MANTIENEN A NOVIEMBRE RITMO DE CRECIMIENTO DINAMICO DEL 15% ANUAL "
BALANZA COMERCIAL
El informe de comercio exterior al mes de Noviembre 2007, reporta un déficit comercial de US$4,352.0 millones, mayor en US$758.0 millones, 21.0% al mismo mes del 2006.
El valor total de las exportaciones ascendió a US$3,654.0 millones, mayor en $219.0 millones, (6.4%) que el mismo mes del 2006. 
Al observar el comportamiento de las exportaciones según clasificación se destaca que el valor de las tradicionales asciende a US$247.0 millones, menor en US$6.0 millones al 2006, (-2.5%), los productos no tradicionales a C.A. y al resto del mundo suman US$1,755.0 millones, con un crecimiento de US$227.0 millones, a una tasa del 14.8%, y la maquila con un valor de US$1,652.0 millones, registra un nivel similar al del 2006.
Las exportaciones de productos no tradicionales a Centroamérica y al resto del mundo son las que muestran el mayor valor y tasa de crecimiento, inclusive superando a la maquila que durante muchos años fue el principal rubro exportador.
Las exportaciones a Centroamérica alcanzaron los US$1,101.0 millones, mayor en US$157.0 millones, (17.0%), los mercados más dinámicos y que concentran el 83% de las exportaciones son Guatemala y Honduras.
Las exportaciones de productos no tradicionales fuera de Centroamérica alcanzan los US$653.3 millones, con una tasa de crecimiento anual de US$69.0 millones (12.0%). Las exportaciones al mercado de los Estados Unidos son las que registran el mayor dinamismo, seguidas por Panamá, República Dominicana, y México.
El valor de las importaciones totales asciende a $8,005.4 millones, mayor en US$978.0 millones (13.9%) al 2006. El crecimiento significativo de estos importables responde básicamente a tres factores: elevado precio pagado por el petróleo y derivados los cuales ya superan los US$90 barril, el dinamismo de la actividad económica que demanda mas insumos, así como bienes de consumo, y los altos niveles de liquidez existentes originado por las remesas familiares, el turismo, el pago de la venta de los bancos, y que en un alto porcentaje terminan destinándose hacia bienes importados.
Los bienes intermedios son los de mayor valor en el total de importaciones US$3,073.0 millones, sin embargo los bienes de consumo y de capital son los que registran el mayor dinamismo con una tasa de crecimiento anual del 17%, y 13% respectivamente. La factura petrolera ya alcanzo los US$1,270.0 millones, superior en US$254.0 millones, (25%) al valor del 2006 a este mes.
Como resultado del comportamiento de las exportaciones e importaciones el déficit comercial asciende a los US$4,352.0 millones, mayor en US$758.0 millones (21%) al déficit registrado al mismo mes del 2006.
Las remesas familiares mantienen un ritmo moderado de crecimiento anual del 7.5% que equivalen a un valor de US$3,695.0 millones, financiando el 85% del déficit.
RESERVAS INTERNACIONALES NETAS
El nivel de reservas internacionales netas del BCR al 31 de Diciembre del 2007, fue de US$2,198.0 millones, mayor en US$291.0 millones (15.0%) al de igual mes del año anterior.
Este nivel de RIN equivale a 3.1 meses de importaciones.
La estabilidad del sistema financiero y los flujos externos han permitido fortalecer el monto acumulado de RIN. Con las ventas del Banco Agrícola, Cuscatlán y Banco Uno se ha incrementado el nivel global de la liquidez lo que trae consigo mayores reservas de liquidez que son parte de las Reservas Internacionales Netas.
SECTOR FINANCIERO
"LIQUIDEZ SE EXPANDE A UNA TASA ANUAL DEL 16%"
OFERTA MONETARIA
El nivel de liquidez de la economía M3 al 16 de Noviembre 2007 fue de US$8,872.0 millones, mayor en US$1,257.0 millones (16.5%) al nivel del mismo mes del 2006.
El nivel global de liquidez de la economía ha gozado de un aumento significativo producto de las operaciones de venta de los bancos, así como por otros factores que se vienen sumando de meses atrás como es la recuperación de la economía que genera una mayor demanda de crédito sumado al ingreso de capitales externos por remesas, exportaciones, turismo e inversión externa.
CREDITO PRIVADO
La expansión anual del crédito de Bancos y Financieras al Sector Privado al 16 de Noviembre 2007 fue del 8.3%.
El otorgamiento del crédito que se ha incrementado en los últimos años continúa dirigido en un alto porcentaje a actividades de consumo y por esta razón es que se reporta también un ligero aumento en la cartera morosa.
 3.
PRECIOS "SE ACELERA INFLACION POR ALZA EN PRECIO DEL PETROLEO"
INFLACION
Durante el año 2007 los precios de la canasta de mercado registraron una contracción del -0.4%.Con este resultado se alcanzó una tasa de inflación anual del 4.9% (4.9% 2006).
El principal motivo de esta alza de precios es el mayor precio pagado por los Hidrocarburos los cuales sufren una alza del 40% anual, encareciendo el transporte de bienes y servicios, adicionalmente ha impactado el alza de precios de los granos como el maíz amarillo que es un insumo para la alimentación de ganado y aves lo que ha provocado una subida de precios de las carnes.
Durante el mes de octubre se sufrió también una fuerte alza de precios de los granos, frijol y maíz debido a atrasos en la lluvia, con la producción de invierno se mejoro el volumen ofertado ayudando a estabilizar los precios; sin embargo, la reducción no fue al nivel que se tenía antes del alza. El incremento en el precio de la gasolina esta provocando ajustes generalizados en los precios de diferentes bienes y servicios de la economía.
TASAS DE INTERES
La estructura de la tasa de interés promedio ponderado al 31 de Diciembre según el BCR fue así: para depósitos a 180 días 4.40%, para prestamos en plazos hasta 1 año 7.7%, y para prestamos a plazos mayores de un año 9.4%.
El margen de intermediación para operaciones de corto plazo fue del 3.3%, y se tiene una tasa real pasiva negativa del - 0.5%.
TIPO DE CAMBIO
El tipo de cambio nominal esta fijado por Ley en 8.75 colones por US Dólar a partir del 1 de enero del 2001 con la vigencia de la Ley de Integración Monetaria.
 4.
FINANZAS PUBLICAS
"MAYOR RECAUDACION PERMITE MANTENER EQUILIBRADAS LAS FINANZAS PUBLICAS"
El panorama fiscal según las cifras del Sector Publico no Financiero al mes de Noviembre 2007; muestran por el lado de los ingresos totales con donaciones un nivel de US$3,275.0 millones, mientras que de los gastos totales US$3,183.0 millones.
Los ingresos tributarios alcanzaron un valor de US$2,510.0 millones, mayor en US$231.0 millones (10.1%) respecto al mismo mes del año anterior.
La recaudación por concepto de Renta asciende a US$867.0 millones, $730.0 millones/ nov. 2006 (19%). El Ministerio de Hacienda ha continuado con su programa de ampliar la base tributaria incorporando a un número importante de empresas contribuyentes.
La mayor actividad económica, junto con la inflación, y en algunos casos mejor desempeño de las ventas de las empresas también ha contribuido a elevar el monto de Renta de los negocios. La incorporación de nuevos empleados al mercado formal también ayuda a la recaudación, datos del empleo según cotizantes del ISSS revelan un incremento de 40,000 empleados en el periodo de doce meses.
Lo generado por el IVA asciende a US$1,301.0 millones, US$1,153.0 millones Nov. 2006 (13%), y por Importaciones US$187.0 millones, US$184.0 millones 2006. La mayor recaudación de IVA es acorde al aumento general de precios experimentado, y a la dinámica de la actividad económica.
Con la mayor recaudación que se esta teniendo, y si se mantiene esta tendencia se proyecta para fin de año una carga tributaria cercana al 14%, lo que nos estará acercando al promedio de Latinoamérica del 15%.
Por su parte los gastos corrientes alcanzaron los US$2,698.0 millones, mayores en US$191.0 millones (7.6%) al 2006. La partida de gastos de consumo reporta US$1,837.0 millones, y en concepto de intereses por el servicio de la deuda US$428.0 millones. Las transferencias corrientes a otras instituciones descentralizadas que representan los subsidios al gas y electricidad suman US$433.0 millones.
Como resultado del comportamiento de los ingresos y gastos corrientes se tiene un ahorro corriente publico por US$522.0 millones, (US$350.0 millones/ 2006).
La ejecución de la inversión bruta ascendió a US$402.0 millones, menor en US$18.0 millones (-5.0%) al valor del 2006, como resultado de la finalización de algunas obras de reconstrucción, y por problemas con licitaciones en marcha de proyectos de carreteras.
El resultado global de las finanzas del Gobierno es un Superávit incluyendo donaciones por US$92.0 millones (-US$78.0 mill/2006).
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